震荡运行。在地理政治学风险持续升温的背景下，部分投资者选择逢低买入，使金银价格在经历短暂回调后重新获得支撑。来看，美国经济数据呈现出一定韧性，然而，在地理政治学风险主导市场的当下，这些宏观数据的影响被显著弱化。美联储官员虽强调伊朗冲突并未根本改变货币政策路径，但投资者更关注能源价格飙升对全球通胀的长期推升作用。在高利率环境下的持有成本压力虽存在，却被更强烈的避险与抗通胀逻辑所覆盖。短期市场需密切跟踪中东最新动态与周五非农数据。需要非常注意，当前

  镍不锈钢：宏观权重高于供需，短期观望。2026年印尼矿短缺预期未改并逐步走向现实，产业链下方存在较强的价格支撑，后续关注镍矿配额落地情况。

  碳酸锂：短期碳酸需求端正面临国内新能源车需求疲弱、地缘冲突推高汽车产业链成本、以及中东冲突压制潜在储能需求的三重压力。但长久来看，碳酸库存绝对低位、与的长期成长性以及地理政治学对供应端的常态化约束，仍支撑“向上周期未改”的判断。短期需关注避险情绪下基本金属价格回落，并重点观察价格下降后需求的边际变化，以把握节奏与拐点。从高频数据上看，价格回落后，贸易量再次增大。

  铜：海外方面地缘主导，若霍尔木兹海峡长期停运，全球能源价格上升将抬高通胀，市场对后续降息预期全面降温，美元指数大幅走强打压价。国内两会政策对需求提振没有到达预期，近日部分龙头车企公布的2月车销量同比下降，叠加库存处在历史高位且仍在累库，市场风险偏好显而易见地下降且情绪转空，不过价韧性较强，中长期上行逻辑未发生改变，紧供应现实为铜价提供有力支撑，需求端电网及新兴领域的确定性增量将驱动铜价中枢中长期上移，短期利空扰动较多阶段性承压，9强支撑，关注中东战局演变及国内库存拐点。

  氧化铝：国产土矿价格趋势趋稳，进口土矿石价格持续承压，企业用矿成本减少，不过地缘冲突可能抬升铝土矿运输成本，短期市场供应偏紧，叠加政策驱动下氧化铝价格再度走强，但目前氧化铝高库存状态延续，供应过剩问题突出，且地缘冲突或降低中东地区氧化铝需求量，氧化铝上行动能不足，关注企业检修及减投产计划。

  铝/铝合金：美伊局势影响中东地区电解铝供应，卡塔尔某65万吨产能的电解铝厂计划停产、巴林铝业因遭遇不可抗力160万吨电解铝暂停出货，此前莫桑比克电解铝厂58万吨产能预计将于3月停产预期，短期全球电解铝供给边际收紧，电解铝供需缺口预期扩大，支撑铝价上行。美元持续走强限制铝价涨幅，LME铝价冲高回落，且国内两会政策对需求提振没有到达预期，共同拖累国内铝价小幅回调。短期地缘主导，供应脆弱性加剧，铝价下方支撑较强，偏强运行为主，关注地缘演变及资金情绪。