稀土是指元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素。由于这些元素化学性质接近，多数元素会出现在同一矿藏中，根据他们原子量的不同，将稀土分为轻稀土和重稀土。

  稀土在地壳中的总储量不小，但品位低，开发难度较大。根据美国地质调查局2024年数据，已探明的稀土储量中国4400万吨，占比38%，位列第一，巴西2100万吨，美国1900万吨，位列二、三名，澳大利亚、越南等国家的稀土储量也很丰富。

  我国不仅稀土储量全球第一，更是在从稀土资源开发到稀土永磁产业链，规模和技术均处于全球主导地位，具有国际定价权，2024年我国稀土产量达27万吨，占全球总产量69%，冶炼分离产能全球占比更是高达94%。

  新能源汽车是稀土永磁需求最主要市场之一。在传统汽车领域，EPS、启动电机、自动变速箱电机、玻璃升降、电动门和后视镜等电机大部分用稀土永磁，随着汽车电动化、智能化的加快速度进行发展，汽车领域对稀土永磁的需求显著增加，尤其是新能源汽车的驱动电机。

  风力发电机从技术路线可分为永磁直驱、永磁半直驱和双馈式三类，单台直驱机组的稀土永磁需求达1吨，是稀土永磁重要的市场之一。未来，传统化石能源向清洁能源的转化加速，海上风电等发展迅速，半直驱机组对稀土永磁的需求将持续增加。

  稀土永磁磁性高、体积小是手机、TWS耳机和电脑产品的主要零部件之一，由于是精细化零部件体积小、异形，单机用量并不大，但毛坯需求量较大。2024年，全球智能手机出货量达到12.2亿部，同比增长 7%。TWS耳机出货3.3亿部，同比增长。笔记本电脑出货量2.06亿台，同比增长，消费类电子科技类产品稳定增长。

  人形机器人将成为稀土永磁下一个需求爆发点。近年来，我国各地密集发布机器人产业支持政策。海外以特斯拉optiums为主的人形机器人性能逐渐完备，引领全球机器人的发展。未来全球人形机器人需求预测将逐步放量，带动稀土永磁需求不断增长。

  无人机慢慢的变成了稀土永磁重要的市场，随着低空经济的加快速度进行发展，eVTOL对稀土永磁的需求量将持续增长，从公开信息看，eVTOL采用多电机模式，且功率较大，单台eVTOL对稀土永磁的需求较大。

  我国对稀土行业实行有计划开采的政策。20世纪80年代，中国颁布《矿产资源法》，对国家规划矿区、对国民经济具备极其重大价值的矿区和国家实行保护性开采的特定矿种，实行有计划的开采。1991年我国将离子型稀土矿产列为国家保护性开采的矿种。2006年，我国实施稀土开采总量控制管理。2008年国家发布《全国矿产资源规划》（2008—2015年），对稀土等保护性开采特定的矿种实行规划调控、限制开采、严格准入和综合利用。 2024年《稀土管理条例》颁布，严格规范稀土全行业的运行。2025年工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。海关总署公告《对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，从开采、冶炼、销售全产业链对稀土行业进行监管和出口管制，逐步巩固了我国在稀土行业的全球定价权。

  我国稀土分离产业起步早，技术全球领先。中国有丰富的稀土资源，在地域上主要为内蒙古白云鄂博轻稀土和南方特有的离子型重稀土。20世纪80年代，中国颁布《矿产资源法》，对国家规划矿区、对国民经济具备极其重大价值的矿区和国家实行保护性开采的，因此中国通过组建大稀土集团的方式，合理开采稀土资源。目前，已形成以北方稀土和中国稀土为核心的稀土集团。

  北方稀土是包钢(集团)控股子公司，，是国内领先的稀土资源开发企业，拥有白云鄂博世界最大轻稀土矿山采矿权和冶炼分离指标，2024年，工信部稀土矿开采指标中188650吨，占比69.9%，冶炼分离17万吨，占比66.9%，是国内以及全球轻稀土领域龙头企业。

  中国稀土（000831.SZ）是中国稀土集团核心上市平台，覆盖稀土资源开发、冶炼分离、深加工与贸易全产业链。公司现拥有5.78万吨/年稀土冶炼分离产能（占全国35.68%），

  盛和资源主要是做稀土和锆钛矿的开采、冶炼及深加工。2025年3月，盛和资源子公司完成对Neo在持有的江阴加华、淄博加华股权的收购，将实现6万吨/年稀土冶炼分离和3万吨/年金属加工产能。海外持有芒廷帕斯等股权，并于2024年1月，与MP签订了稀土包销协议，且为独家经销商， 2025年完成对Peak RareEarths收购，进一步拓展全球稀土资源布局。2026年坦桑尼亚NGualla项目投产后将新增1.8万吨REO/年产能，实现全球资源高效配置。

  无论是在储量还是冶炼加工环节，我国都是稀土行业的全球主导者。虽然美国正积极重建本国稀土产业链，但短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于我国，且考虑到海外产能释放仍需时间，我国仍是全球唯一具备稀土全产业链各种类型的产品生产能力的国家，拥有行业定价权。

  近两年来，随着稀土行业产能配额的调整，行业供给收紧的预期逐步加强，有望推动全行业盈利能力稳步提升。从2024年10月1日实行的《稀土管理条例》拉开稀土供改序幕，到2025年2月19日的《征求意见稿》，再到2025年8月22日的《管理暂行办法》，我们正真看到了清晰的稀土行业供给侧改革的政策脉络以及越来越严格的监管。

  《管理暂行办法》中明确要求：“每月10日前将上月度稀土产品流向信息录入工业与信息化部会同有关部门建立的稀土产品追溯信息系统”。同时《管理暂行办法》中则要求：违反本办法规定，构成违反治安管理行为的，依法给予治安管理处罚；构成犯罪的，依照法律来追究刑事责任。随国家打击盗采、打击走私趋于严格，行业集中度及行业规范性逐步加强，行业龙头公司将会持续受益

  4、全球局势动荡，稀土作为我国战略性关键矿产，面临价值重估，板块存在持续上涨的预期。

  建议关注：上游：北方稀土、盛和资源、中国稀土、广晟有色；磁材关注金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。