2026年海外铝土矿增量在3000-4000万吨，产值增量较铝元素需求而言显着过剩，2026年几内亚矿价将连续下降趋势，价格运转区间估计为60-70美元/吨。2026年全球氧化铝仍处于产能快速投进周期，供应过剩、本钱下探，氧化铝仍处于本钱定价的下行周期，国内氧化铝价格运转区间估计为(2400，3000)元/吨。

  2026年跟着国内供应进一步挨近天花板，产值增速清楚明了地下降，虽然海外供应压力有所添加，但新的电力供应束缚将压低海外供应增速，令全球电解铝供应增速会下降。咱们估计2026年全球电解铝产值为7523万吨，同比+128万吨/+1.7%，增速较2025年下降0.7个百分点，全球电解铝供应压力进一步放缓。

  展望2026年，国内铝需求量开端上涨承压，尤其在地产、新能源范畴的连累会清楚明了，不过储能范畴需求的添加给铝需求带来了新的添加点，此外出口体现是值得等待的。因为现在电解铝需求结构现已深度融于中国经济稳步的添加的首要范畴，方针会铝需求构成托举。咱们估计2026年国内铝消费增量+54万吨，或+1.3%，较2025年下滑超0.8个百分点，国内铝终端需求增速稳中略降。

  2026年中美财务与钱银整体是宽松的，全球铝供需估计连续紧平衡局势，所以铝价大方向以逢低做多为主。节奏方面，一季度择机布局多单，二季度铝价的高度取决于旺季需求的体现，因为咱们对下一年需求整体并不很达观，所以假如盘面快速拉涨则重视部分头寸止盈的时机。下半年，美国大选将成为商场首要的重视点，估计动摇率会逐渐扩大，要添加避险操作。2026年国内电解铝价格运转中枢估计为(21000，24000)元/吨。

  以上内容节选来自东证衍生品研究院现已发布的研究报告《铝市紧平衡连续，保持低多战略》。