预计2024年净利润约320亿元，同比增长51.5%；扣非净利润314亿元，同比增长约45.3%。

  2008年上市以来，营业收入连续17年上涨，从169.8亿元上涨至2934亿元；净利润则连续9年上涨，从16.56亿元增长至320亿元。

  2月5日，沪金主力合约涨3.37%；2月6日，收报671.25元/克，不断刷新历史新高。

  过去三年时间，金价涨了差不多90%；如果从2018年起算，过去六年时间，累计上涨了差不多150%！

  2020年以来，紫金矿业从2.3元启动，一路上涨至19.87元，累计涨幅达到了760%；需要非常强调的是，即便涨了这么多，目前的估值也不到14倍，为历史最低水平区间。

  那么问题来了，黄金都已经涨了这么多年了，还会继续涨下去吗，紫金矿业往后的业绩会不会被打回原型？

  紫金矿业的前身是上杭县矿业公司，1993年改组为上杭县紫金矿业总公司，主体业务是开发建设上杭紫金山金矿。

  当时的背景是，紫金矿业总公司只有1万元的开办费，且紫金山金矿因为品位低，被有关部门视为“鸡肋矿”，并不受重视。就是在这样的背景下，公司CEO通过对采矿技术进行多次升级改造，硬是让紫金山成为中国顶级规模的金矿之一。

  2003年，紫金矿业在港股上市；2008年，又在上交所上市。借着资本的力量，紫金矿业开始向全国扩张，从一家地方性企业成长为全国性矿业公司。

  2013年开始，紫金矿业开启海外并购和投资；如今，紫金矿业慢慢的变成了了世界级的矿业巨头，黄金产量位居中国乃至亚洲第一、全球第七，铜产量位居中国第一、全球第五。

  这么说吧，黄金和铜矿支撑起了紫金矿业成为全世界矿业巨头。2024年上半年，内部抵消后，黄金和铜业务占总营收的比重分别是46.5%和29%。

  根据计划，2025年紫金矿业计划将矿产金产量从73吨提高至85吨，同比增长16.4%；矿产铜产量从107万吨提高至115万吨，同比增长7.5%。

  黄金价格持续大涨的原因是什么？主要是经济不确定叠加地理政治学紧张，导致黄金的避免需求增加。

  考虑到美国不断挥舞关税大棒，再加上美国国债已经突破36万亿美元，并且到年底可能进一步飙升至38万亿美元，目前主流的判断是，金价会在2025年底前达到3000美元/盎司。

  事实上，过去几年，不单单是金价，铜的价格也不断上涨，于是形成共振效应，推动业绩快速增长。

  2024年上半年，紫金矿业“金精矿”的单位销售成本是151.5元/克，同比下降2.5%，毛利率由58.37%提高至67.75%；“铜精矿”的单位销售成本是1.86万元/吨，同比下降5.41%，毛利率由60.55%提高至66.97%。

  如果矿产价格持续上涨，紫金矿业的毛利率水平会促进上涨；如果毛利率上涨再叠加销量上涨，那么业绩增速势必进一步提高。

  最后要说的是，紫金矿业从一家濒临破产的地方性公司到全球性巨头的过程中，并购尤其是反周期买矿，发挥了至关重要的作用。

  2012年至今，紫金矿业累计并购金额超过了600亿元。如果换做其他公司，可能弄得一团糟，或者形成一堆商誉或非货币性资产，但是，紫金矿业却创造了十几年的快速地增长，盈利能力越来越出色，每一步并购大棋都带来了巨大的回报。

  2025年1月16日，紫金矿业发布了重要的公告，以137亿元并购藏格矿业24.82%的股份，获得其控制权。这次并购后，将进一步抄底钾肥尤其是锂矿资源的储备。