在没有强力需求的支撑下，锗价已连续两年处于历史高位，而此番“虚假繁荣”正在积累一系列隐患。当下，引导锗价重回合理区间是重中之重。

  作为一种小金属，锗曾一直处在公众认知的边缘。但随着近两年来价格飞涨，它迅速走入了大众视野。

  据统计，2014年至2023年，金属锗、金属锗出口年均价的平均值仅为8866.76元/kg、1339.84美元/kg。但放眼2025年，这两项数据均录得近十年新高；其中，金属锗年平均价格高达15021.47元/kg，金属锗出口年平均价格则高达2927.82美元/kg。

  事实上，锗在全球的分布大多分布在于美中俄及其他少部分国家，加之其在半导体、航天航空等产业领域有广泛应用，故往往被视作是战略金属，受到严格保护。此外，自2023年以来，我国不仅对锗相关这类的产品加以出口管制，亦推进了国家收储计划，因此驱动锗价一举走强。

  有意思的是，这轮“锗牛”背后的逻辑似乎只停留在“管制+收储”，需求层面的引领要素则少之又少，并且下游红外、光纤两大传统领域对锗的需求还呈现出年年在下降趋势。总的来说，“虚高”属性较为浓厚。

  尽管如此，锗价依然未明显降低，反而一些隐患正在此背景下“发酵”。首先，行业正踏入加快扩张的“误区”；其次，产业链下游早已叫苦不迭，若价格迟迟无法回归正常，那么下游需求端或将加速其他原材料替代锗的进程。

  资料显示，锗具备“稀散”的属性，其在地壳含量仅约为0.0007%，并且难以独立成矿，只存在于像含铜铅锌锗矿床、砷铜锗矿床、锗煤矿为首的独立锗矿床，或依附于诸多含锗的伴生锗矿床。

  目前，全球已探明锗资源储量只有8600金属吨，大多分布在在美中俄三个大国以及别的地方。具体来看，美国和中国的锗资源保有储量为3870吨、3526吨，占比分别为45%、41%，俄罗斯和别的地方锗资源保有储量总和约14%。

  应用方面，锗能够适用于红外、光纤、光伏以及半导体、航空航天等领域。如此一来，近年来锗更是被视作“战略金属”来看待，先后有不少国家陆续出台保护政策。

  2015年，英国地质调查局首先将锗更新至风险矿产清单。紧接着，欧盟于2018年跟进，将锗更新至危机矿产名录。

  同在2018年，美国内政部发布《危机矿产清单草案》，将美国危机矿产的矿种界定为35个，锗正是其中之一。很快，作为锗资源大国的美国逐渐停止了开采，转而注重进口。

  自此，中国、俄罗斯及别的地方成为了全球锗的主要供给方。凭借着绝对资源份额优势，中国掌握着“主导权”，此后其一举一动也深深影响着锗市的起伏。

  2023年7月3日，中国商务部、海关总署发布了重要的公告，自当年8月1日开始对锗相关物项实施出口管制，具体包含了金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗共6类，涵盖了锗产业链中上游端。与此同时，2023年至2024年中国还进行了金属锗收储。

  受此影响，国内金属锗大幅去库，海外金属锗短缺现象升温，导致锗市大幅冲高。

  而回溯历史，金属锗年度均价的高峰也仅是2014年取得12174.76元/kg；同年，金属锗出口年平均价格为1925.99美元/kg。纵观2014年至2023年这十年间，金属锗、金属锗出口年均价的平均值仅为8866.76元/kg、1339.84美元/kg。

  也就是说，整个2025年，国内锗价与出口锗价已分别较上一轮“巅峰”还要高出23.4%和52%。可见，锗市正迎来一轮疯狂且远远偏离常态的行情。

  当然，这就随之引申出了一个新问题，即高企的锗价背后有多少应用需求与之匹配呢？

  譬如，近期商业航天行业开始展现商业化潜力。故有声音表示，之后大量的卫星发射有望催生锗衬底太阳能电池起量，进而推动锗需求提升，锗产业前景将是一片蓝海。

  又有观点称，由于AI爆发拉动半导体需求和固态电池“横空出世”，身为重要资源的锗理应受益。

  的确，如果从长期资金市场角度看，此番“潜在下游驱动”逻辑已经足以构筑锗的美好需求。不过，经营实业异于资本炒作，对锗行业的各路“玩家”来说，在“仰望星空”之余，脚踏实地了解真实需求落地状态或更为关键。

  就目前情况而言，那些所谓的锗需求“明星方”，似乎尚未展现出强大承接能力。

  譬如，商业航天主要影响着光伏用锗。基于国内卫星发射计划较为密集，光伏太阳能需求量有小幅增加，但作用在金属锗需求方面的增长，依旧显得不够明显。

  再着眼同样具备“想象力”的半导体用锗。2025年，国内半导体消费小幅增加至约8吨，掺锗电子器件材料的需求也随之提升。然而，锗在成本和资源供给层面并不具备和硅竞争的能力，国内锗系半导体材料也主要以生产锗烷为主；所以，受限于应用场景，短期内很难刺激锗需求有大幅增长。

  固态电池用锗和半导体用锗近况类似，前者主要是把锗以掺杂（工业味精）形式进行应用，未来大多数都用在科研领域，同样存在一定局限性。

  值得一提的是，相比于光伏太阳能、半导体、固态电池领域，红外、光纤才是用锗“大户”，两者基本能占据金属锗市场需求量的36%、34%，合计接近七成。而回顾2024年至2025年，在高锗价背景下，红外、光纤领域开始尝试着寻找其他原材料替代方案，以致锗需求持续减少。

  具体来看，此前全球红外用锗需求稳定在70-80吨/年，而从2024年下半年至今，硫系玻璃逐步开始推广。据市场反馈，50口径以下红外领域2025年前每年约有35吨金属锗需求，现已完全被硫系玻璃取而代之，等同于直接减少35吨锗需求。

  据了解，随着硫系玻璃在民用红外市场慢慢的变成为主流，该材料的应用场景范围进一步拓展至军用及大口径高端民用红外领域。由此，红外用锗需求或正加剧流失。

  另外，锗价高企又恰逢光纤行业“大客户”三大运营商不断压价之时，结果就造成光纤生产商们纷纷“反戈一击”，将目光锁定于空心光纤。

  据悉，近期中国移动已经在广东开通我国首条反谐振空芯光纤商用线路，而空心光纤传输时延和损耗分别比含锗实芯光纤减少30%和50%。

  整体来看，本轮高锗价背后缺乏坚实的需求支撑，相反进一步抑制了下游需求潜力，可以说正陷入到了一种有价无市的状态之中。

  安泰科在其发布的《2025年锗市场发展报告》中提及，2025年中国锗金属产量合计约225吨，2026年预测为249吨。也就是说，仅仅一年国内产量增长幅度可能高达10.7%。

  与此同时，锗金属产能也在短期内加速上升。据不完全统计，整个2025年，国内厂家新增锗金属产能约为53.71吨/年。

  其中，广东韶关地区部分公司二氧化锗、锗锭10吨/年生产线已完成建成投产，现大多分布在加工生产库存50吨锗金属。湖南郴州地区也有企业在恢复二氧化锗生产，产能达10吨/年；云南宣威地区同样有企业建成锗生产线投产，利用火法炼锌自有的锗原料，每年能稳定生产粗二氧化锗15吨。

  此外，云南楚雄地区有企业合计新增生产锗精矿金属约8-10吨/年。内蒙古地区也有企业将重新对含锗煤矿开展复查，其库存的锗尘金属30余吨左右。

  放眼海外，在中国开始对锗出口进行管制后，别的地方的金属锗产能也迎来一轮建设“高峰”。

  据了解，刚果（金）每月稳定向优美科供应3吨锗金属，且锗精矿的提炼数量还在逐年增加；中矿资源拟在投资建设20万吨/年多金属综合循环回收项目，年产33吨锗锭的项目正在建设中。

  与此同时，美国能源部亦于2025年8月计划发布总额近10亿美元（人民币约为71亿）的资金机会通知（NOFO），涵盖了锗的精炼和合金化工艺。同年12月，韩国锌业宣布与美国方面达成合作，称将共同在美国田纳西州克拉克斯维尔投资建设一座大型冶炼厂，总投资额74亿美元，未来会生产锗在内的一系列关键战略矿产。

  当然，随着海外金属锗扩产，部分企业也“瞄准”了中国出口管制所带来的商机计划，其将富余锗产品供应至中国市场，进而增加了国内金属锗供应。

  众所周知，供给大增是一个行业走向混乱的敌人，尤其对于没有显著需求增量的行业更是如此。眼下，锗价的“虚高”正向业内传递出可以大举扩产的错觉，而这无疑会成为扰动行业长期健康的主要的因素。所以，引导锗价重归理性就显得格外重要。

  从本质上讲，锗上游企业会直面锗价上涨“红利”。但在锗下游企业眼中，金属锗涨价则意味着原料成本和生产所带来的成本提升。

  而在红外、光纤等领域的需求端较弱之际，锗下游企业自身产品很难提价，最后演化成只得被动接受锗价上升，成本疏导将是无稽之谈。

  一旦锗下游企业的成本疏导问题始终没有办法解决，其在红外、光纤两大重点领域寻求原材料替代方案的动作将较现在再度加快和放大。

  以光纤领域为例。据了解，按照现存技术和市场方向预测，无芯光纤理论上会在3至5年后大幅替代含锗实芯光纤。

  以目前每年光纤对锗的金属量需求约60吨计算，未来3至5年，若空心光纤替代比例为50%，那么将减少30吨/年锗的需求；而5年以后，光纤领域甚至有能力几乎不使用到锗。

  由此，如果锗价能够重归历史常态，尚能“挽回”下游寻求替代锗的局面，而行业的未来需求之根也能“保住”。锗行业也能保持正常健康发展状态。返回搜狐，查看更加多