本周三，美国矿业巨子Freeport McMoRan（自由港）发布最新公告，其旗下印尼Grasberg矿山因泥石流事端暂停出产，公司就供给合同发动不可抗力条款。受该音讯影响，表里盘铜价大幅上涨。

  据悉，9月8日，印尼Grasberg矿山产生大规模湿性矿料涌出事端并阻塞了通道，导致7名工人被困地下，自由港当即暂停该矿区作业。24日，自由港表明，上述7名受困工人中，有2名已身亡，仍在尽力搜救剩下5名工人，矿区出产仍处于阻滞状况。

  印尼Grasberg铜矿是全球第二大铜精矿，2024年铜矿产值为81.65万吨，约占全球产值的3.5%。上述矿山事端产生前，Grasberg已由露天矿转入地下开采并完结产能爬坡。自由港2025年二季度季报估计，2025—2029年该矿年均铜矿产值为77.1万吨。

  国投期货首席分析师肖静表明，事端产生后，自由港正式下调产值指引，本年第四季度没办法完结原定4.45亿磅的出售方针（约20万吨铜矿）。一起，2026年全年将分段重启涉事矿区，将2026年产值方针从17亿磅下调35%至11亿磅，将铜矿产值从77万吨下调至49.8万吨，而本年该矿山的实践产值或许只要50万吨。在当时铜精矿供给偏紧的情况下，该事情使得铜市供需缺口进一步扩大。

  中信建投期货工业品首席分析师江露和记者说，本次事情并非简略的短期扰动，主要是自由港估计Grasberg矿区将于2026年上半年分阶段重启并开端增产，最早要到2027年才干康复事端前的出产水平。当时全球铜工业链呈现供给扰动频频、中心产品低库存、下流需求有亮点的格式，估计此次事情将加重未来两年铜上游供给的严重程度。

  记者注意到，近年来海外铜工业供给扰动显着增多，全球铜精矿供给一向偏紧。2025年二季度，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）协作的Kakula地下矿大幅下调2025年增产方针；三季度智利Codelco旗下的El Teniente矿山运营也遭受地震，产值估计丢失2万～3万吨，叠加此次印尼Grasberg矿区停产，本年铜精矿供给或许下降逾5%。这也代表着，全球铜精矿供需平衡表呈现改变。本年4月，世界铜业研讨安排（ICSG）以为全球铜精矿本年的供给增速能到达2.3%，产值增加近50万吨。

  肖静以为，近期ICSG将再次更新铜精矿产值预期，很或许下调到10万吨，2026年供给增量也将受此次事端影响而相应下调。展望后市，巴拿马年产值33万吨的Cobre Panama铜矿的产能康复节奏成为影响2026年供需平衡的重要的条件。一起，2026年年度加工费商洽将再次堕入被动局面。

  “四季度铜市供需有望转向紧平衡。”期货铜研讨员张维鑫表明，从供给端来看，巴拿马铜矿停产导致质料缺少，而Grasberg铜矿停产意味着2026年供给面对较大压力。从需求端来看，尽管矿冶矛盾加重或逐渐沿着工业链向下流传导，高铜价对下流需求存在十分显着的抑制效应，但算力数据中心建造、新能源消费等范畴仍会带来客观的消费增量。

  从盘面影响来看，张维鑫表明，当时接近国庆假日，铜价涨至高位面对多头获利了断带来的抛压危险，一起短期库存出清有望暂时缓解供需矛盾，铜价短期难以迎来新一轮上涨行情。从持久来看，受巴拿马铜矿和印尼Grasberg铜矿停产影响，全球铜供给缺少加重，价格中枢有望上修。一旦需求边沿回暖或许呈现新的消费场景，铜价或创历史上最新的记载。