行情回忆。到2025年11月13日，申万有色金属职业近两周上涨0.99%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，在申万31个职业中排名第24名。到2025年11月13日，近两周有色金属职业子板块中，动力金属板块上涨3.52%，贵金属板块上涨2.58%，工业金属板块上涨2.34%，金属新材料板块跌落4.06%，小金属板块跌落5.21%。

  工业金属。铜方面，据上海有色网报导，ICSG（世界铜研讨充斥）估量2025年全球铜矿增加率仅为1.4%，主要因Grasberg铜矿以及Kamoa铜矿的重大事故。ICSG估量2025年将有约17.8万吨的过剩，略低于该小组本年4月的猜测。而关于2026年，现在估量将呈现约15万吨的缺少。一起，铜下流新动力范畴

  需求继续提高，供需格式向好有望进一步推升铜价上行。全球降息周期翻开微观宽松空间，提高资源矿藏的危险偏好，使得铜铝等工业金属价格正逐渐上升，短期需注意美联储降息节奏。到11月13日，LME铜价收于10859美元/吨，LME铝价收于2877美元/吨，LME铅价收于2075美元/吨，LME锌价收于3040.50美元/吨，LME镍价收于14955美元/吨，LME锡价收于37065美元/吨。主张重视西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993）。

  贵金属。到10月30日，COMEX金价收于4038.30美元/盎司，较10月初上涨145.7美元，COMEX白银价格收于48.73元/盎司，较10月初上涨1.31美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于907.28元/克，较10月初下降4.1元。归纳看来，美元信誉下滑奠定金价上行根底，而避险心情的减退、美联储降息存悬念以及获利资金了断，使得金价在短期继续震动。考虑到现在短期利空要素已基本表现，金价在继续震动后有望再度上行。

  动力金属及小金属。江西锂矿采矿权出让新规落地，矿业权出让收益将依照点评估量价格、商场基准价就高过分，推升了出产端本钱，对锂矿价格构成支撑。此外，动力存储及固态电池范畴为职业翻开新的增加空间，碳酸锂价格有进一步修正的动能。到11月13日，碳酸锂期货价格收于8.78万元/吨，较10

  月初上升1.5万元。钴现货价格收于39.51万元/吨，较10月初上涨5.58万元。到11月13日，稀土价格指数收于206.35，较11月初跌落0.56；氧化镨钕平均价收于545元/公斤，较11月初上升3元；氧化镝平均价收于1510元/公斤，较11月初跌落65元；氧化铽平均价收于6590元/公斤，较11月初跌落50元。到11月14日，仲钨酸铵价格收于47.15万元/吨，较11月初上涨2.65万元，白钨精矿价格收于31.45万元/吨，较11月初上涨1.4万元。主张重视厦门钨业（600549）。

  危险提示：微观经济动摇危险、职业下流需求没有抵达预期危险、原材料价格动摇危险、在建项目进程没有抵达预期、美联储再度实施紧缩性货币政策、职业内部竞赛加重等危险。